釀酒行業：白酒、啤酒繼續保持高增速

    上半年釀酒行業景氣度高企

    6月份釀酒行業整體產量繼續保持快速增長勢頭。釀酒行業1-6月累計產量增長理想，行業景氣度依然高企。主要子行業6月份產量增速基本符合預期，白酒、啤酒產量增長最快。

    啤酒6月產量同比增長12.40%

    6月啤酒產量為553.90萬千升，同比增長12.40%；1-6月累計增速為11.40%，產量增速較快，符合行業銷售旺季的特征，4-6月產量持續快速增長。海關數據顯示，進口大麥價格繼續維持上漲態勢。從啤酒行業上市公司的半年報預期來看，啤酒行業公司上半年業績普遍向好，未受到太大影響。整個啤酒行業的原料成本壓力將在下半年逐漸體現，行業或將以提價來應對成本上漲。

    6月白酒產量保持高速增長高檔白酒零售價穩中有升

    白酒行業6月份產量為91.90萬千升，同比增速為33.00%；上半年累計增速達到28.00%。白酒產量繼續保持高速增長態勢。中低端白酒的放量明顯，呈現出淡季不淡的景象。白酒下半年繼續維持高產銷量的概率較大。糖酒快訊的數據顯示，各主要城市5月份重點高端白酒品種的終端價格基本穩定。我們繼續看好白酒行業三季度的旺季銷售情況。

    評級未來十二個月內，釀酒行業：有吸引力

    我們維持釀酒行業的“有吸引力”評級。從今年上半年的產銷量數據來看，啤酒、白酒子行業產量增長情況十分理想。目前是啤酒行業的銷售旺季，而三季度是酒類產品的傳統銷售旺季，高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長。盡管近期釀酒板塊相對大盤估值溢價回升較快，但考慮到下半年行業成長性明確，板塊估值仍有上升空間。建議重點關注公司：瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、金種子酒、洋河股份、青島啤酒。