迎戰2020年 資本市場要在四個方面發力

 　　昨天，為期三天的中央工作會議在北京閉幕。會議指出，2020年要保持經濟運行在合理區間，確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。要積極進取，堅持問題導向、目標導向、結果導向，在深化供給側結構性改革上持續用力，確保經濟實現量的合理增長和質的穩步提升。

　　今年以來，面對國內外復雜嚴峻的形勢，我國經濟實現了穩定增長的良好成績，前三季度國內生產總值同比增長6.2%，最終消費支出、服務業對經濟增長的貢獻率保持在60%以上，工業戰略性新興產業增加值同比增長8.4%，全國居民人均可支配收入實際增長6.1%，與GDP增長基本同步。同時，金融風險總體收斂，金融市場平穩運行，匯率均衡穩定，守住了不發生系統性金融風險的底線。歸納前期工作的經驗，關鍵是落實“六穩”工作，持之以恒地推進供給側結構性改革。

　　資本市場作為金融體系中的重要部分，要繼續深化供給側結構性改革，為“經濟實現量的合理增長和質的穩步提升”發揮積極作用。

　　首先，要發揮好多層次資本市場融資功能，為“降低社會融資成本”和“增加制造業中長期融資”提供有力支持。

　　會議在部署實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策時，提出“貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本”“增加制造業中長期融資”的要求。資本市場是供給長期資金的“主戰場”，也是降低社會融資成本的“蓄水池”。資本市場的定價機制有效，公眾信任度高，直接融資市場才能加快壯大。當前，我國直接融資比例仍然較低，要通過完善和推廣科創板注冊制的經驗，優化詢價定價機制，推出鼓勵長期投資的配套政策，完善各層次資本市場的資本形成機制、資本約束機制，從而在基礎制度方面為“降低社會融資成本”和“增加制造業中長期融資”提供支持。

　　第二，要發揮好資本市場支持科技創新產業化、規模化，助力創新驅動戰略的平臺作用，進一步完善相關制度。

　　會議在部署著力推動高質量發展時，要求“加快科技成果轉化應用，加快提升企業技術創新能力”“支持戰略性產業發展，支持加大設備更新和技改投入，推進傳統制造業優化升級”“推動生產性服務業向專業化和價值鏈高端延伸”。資本市場作為資本聚集的重要平臺，如果不與創新機制、創新技術、創新應用緊密結合，并通過這些創新實現產業升級和跨越式變革，其自身的生命力、競爭力就得不到充分釋放。美國納斯達克市場孕育了蘋果、微軟這樣的現代科技企業，中國的資本市場也應該跟上技術創新發展的大潮，實現資本與科技的高水平融合發展。

　　科創板開市以來，已經吸納了一批“硬核”高新技術企業，更加包容性的市場機制已經初步形成。要遵循科技創新企業發展的生命周期規律，進一步深化改革，完善配套措施，構建起覆蓋資本形成、壯大升級、包容失敗和交易退出的完整機制鏈條。要把科創板制度經驗逐步向全市場推廣，同時大力發展各類公募、私募基金。

　　第三，要發揮好資本市場在“建設高標準市場體系”的帶頭作用和協同作用，以“規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”彰顯高標準市場體系建設的成果。

　　會議提出，要制定實施國企改革三年行動方案，提升國資國企改革綜合成效，優化民營經濟發展環境。這些要求都對資本市場機制提出了新的要求，包括為各類企業上市、融資、并購、產業調整提供平臺，特別是強化資本約束、公眾約束和市場約束。

　　資本市場制度改革備受矚目，難度也比較大。要把資本市場改革與市場準入、市場監管、營商環境等緊密結合起來，協同起來。要通過完善發行、上市、交易、并購、退出等一系列機制，增強人民群眾對于“建設高標準市場體系”的信心。要通過有效的市場、有效的監管提升資本市場信譽度。

　　就資本市場自身改革來說，要繼續完善市場基礎制度，落實好提高上市公司質量三年計劃，帶動社會富余資金形成社會資本，達成資本與產業良性互動。要進一步健全市場退出機制。按照計劃穩步推進創業板和新三板改革。

　　第四，要發揮好資本市場防范化解重大風險的積極作用。

　　打好防范化解重大風險攻堅戰，是三大攻堅戰之首。資本市場對此承擔著重要使命。金融風險具有長期性，要在精準拆彈基礎上持續工作，大力推進更深層次的金融改革，建立市場發展、監管的長效機制。要依法督促各市場主體自覺擔當、歸位盡責，通過嚴格執法，持續塑造公開透明、誠信理性的市場生態。要用好現有法律法規，加大對嚴重失信、違法犯罪主體的懲處力度。同時加快完善修改《證券法》，進一步提高違法成本。

　　資本市場具有高度敏感性，要強化信息公開、加強信息共享，通過協同監管、精準監管、科技監管，及時發現風險，及時化解風險，維護市場穩定健康運行和持續發展。