科創板首例撤回注冊材料再謀上市 利元亨勝算幾何?

 

　　作為首批科創板受理的9家企業之一，廣東利元亨智能裝備股份有限公司(下稱“利元亨”)在主動撤回科創板上市申請材料之后，再謀上市之路。

 

　　近日，廣東證監局官網顯示，利元亨已于2020年4月7日在廣東證監局辦理了輔導備案登記，輔導機構為民生證券。

 

　　這家主要從事智能制造裝備的研發、生產及銷售的國家高新技術企業，客戶涵蓋鋰電池、汽車零部件、精密電子、安防等行業。截至2018年末，擁有512人的研發團隊，并聘請了中國工程院譚建榮院士擔任技術顧問，德國漢堡科學院張建偉院士為外籍科學家，科技屬性亮眼。

 

　　不過，利元亨的資本市場之路可謂“一波三折”。

 

　　2019年3月22日，首批9家科創板受理企業揭曉，利元亨作為廣東地區唯一一家入選企業，受到頗多關注。

 

　　不過，2019年5月，因審計的ST康美年報中299億貨幣資金“說沒就沒”，廣東排名第一的會計師事務所——廣東正中珠江會計師事務所(下稱“正中珠江”)被證監會立案調查，根據相關規則，其負責審計的IPO在審項目應予以中止。

 

　　保薦機構也為正中珠江的利元亨因此受到“拖累”，于2019年5月24日被中止審核，不過隨后恢復，經歷了三輪問詢后，2019年6月25日，利元亨的上市申請順利通過上市委會議，并于當年6月27日提交注冊。

 

　　然而，在上市前的“臨門一腳”，2019年9月，利元亨還是主動要求撤回了注冊申請文件。

 

　　如今重啟上市之路，利元亨能否擺脫陰影?

 

　　受正中珠江“拖累”?

 

　　從利元亨的科創板申請之路來看，2019年3月22日獲受理，2019年4月4日被第一次問詢，2019年6月27日提交注冊，到2019年10月15日終止注冊，歷時半年左右。

 

　　盡管利元亨未透露主動撤回注冊申請文件的原因，但在一位投行人士分析看來，其主動按下暫停鍵，大概率和審計機構正中珠江受到調查有關，其指出，“再好的會計師事務所，只要有一兩個不好的項目影響太大，外界對其評價就不太好”。

 

　　2019年5月，彼時因正中珠江被調查而被迫“中止”IPO的遠不止利元亨一家，當時的信息顯示，至少有26家簽約正中珠江的IPO企業被“中止審查”，包括廣東趣炫網絡、青島百洋醫藥、珠海杰理科技等。

 

　　2020年1月2日，廣東證監局公布了一份對正中珠江、陳昭、林恒新出具警示函措施的《行政監管措施決定書》，更是為上述分析提供了佐證。

 

　　在這份決定書中，廣東證監局提到，對正中珠江執業的利元亨首次公開發行股票審計項目進行了檢查，發現了七大方面的不合規之處，比如“其未對2017年審計報告日前未回函的31份往來詢證函事項執行替代程序;未對函證過程保持必要控制，部分往來詢證函由保薦機構代為發出或收回;將成本確認與分攤作為關鍵審計事項，但2018年未執行原材料出庫計價測試程序，與披露的關鍵審計事項審計應對措施不一致;發出往來詢證函共245份，審計底稿中未詳細記錄篩選詢證函樣本的標準”等等。

 

　　無獨有偶，今年1月13日、3月31日，正中珠江也分別因為在融捷股份(002192.SZ)、摩登大道(002656.SZ)的2018年度審計執業中存在問題，而被廣東證監局“點名”并出具警示函。

 

　　重啟IPO猜想

 

　　2019年6月14日，利元亨發布的招股書(上會稿)顯示，利元亨的主要收入來源于鋰電池領域設備，作為國內鋰電池制造裝備行業領先企業之一，利元亨的鋰電池制造設備覆蓋鋰電池生產的電芯裝配、電池檢測和電池組裝三個環節，已服務于新能源科技、寧德時代、比亞迪、力神等行業龍頭客戶。

 

　　此外，利元亨積極開拓汽車零部件、精密電子以及安防等行業客戶，已經與愛信精機、Multimatic、富臨精工、凌云股份、聯想電子、西門子西伯樂斯等知名企業建立了合作關系。

 

　　而從業績來看，利元亨的數據可謂亮眼。

 

　　2016-2018年，利元亨分別實現營收2.29億元、4.03億元和6.81億元，2016年、2017年凈利潤分別為1260.33萬元、4158.15萬元，2018年凈利潤更是突破1億元，達1.29億元。

 

　　不過，利元亨也自曝客戶集中度較高的問題。

 

　　從2016年至2018年，利元亨前五大客戶的銷售收入比重由87.97%上升至92.52%，呈現逐年上升趨勢，尤其是對第一大客戶新能源科技的銷售收入占比超過一半以上。

 

　　新能源科技的主要客戶為Apple、Vivo、小米、OPPO、HP、Dell、華為等全球消費電子產品企業，2016-2018年，利元亨對新能源科技銷售收入分別為1.14億元、3.11億元和 4.5億元，占營收比重的50.14%、77.29%和66.19%。

 

　　此外，應收票據及應收賬款可能無法收回的風險，也是利元亨的挑戰之一。

 

　　2016-2018年末，利元亨的應收票據及應收賬款分別為1.34億元、2.69億元和3.06億元，占流動資產的比例分別為46.02%、36.71%和26.68%。

 

　　對此，利元亨也在招股書中坦言，客戶沃特瑪因經營困難，存在到期應收商業匯票無法兌付，用資產抵償債務的情況。公司應收票據及應收賬款雖然主要為應收不附追索權的銀行承兌匯票，但仍存在少量應收商業承兌匯票。如果客戶經營不善，存在商業匯票到期無法收回的風險。

 

　　值得一提的是，值得警戒的一個案例就在眼前。

 

　　4月12日晚間，科創板企業容百科技因未充分披露信息，被證監會處罰1年內不得公開發行證券，很大程度上就是源于客戶比克動力的“回款”問題。

 

　　從股權結構來看，利元亨董事長周俊雄直接或間接控制73.16%股權，其配偶盧家紅直接持有3.93%股份，二人合計控制發行前總股本的77.09%，為實際控制人。而在利元亨近一年新增股東中，不乏晨道投資、招銀肆號、招銀共贏、佛山創金源等股權投資機構的身影。

 

　　坐標廣東的利元亨，是不是有可能謀求深交所創業板上市?對于重啟上市的猜想，4月13日，記者多次致電利元亨證券事務部，但電話無人接聽。

 

　　(文章來源：21世紀經濟報道)

 

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