李書福的“傷食癥”

    投入巨資并購沃爾沃，讓李書福和他的吉利集團，在國內汽車行業風頭一時無兩。

    但僅僅一年后，吉利債務總額達到710億元的信息披露，以及啟動10億元企業債券融資的舉措，令李書福“蛇吞象”之后嚴重傷食的尷尬一覽無余。

    僅從吉利發行企業融資債券的額度本身，就足以顯現其資金鏈已處于高危境地，而在未來兩年內，僅收購沃爾沃后，在大慶、上海和成都三地的沃爾沃配套項目的建設資金投入，就高達130億元。并購沃爾沃的壯舉固然令人側目，但僅僅在起步階段就已經是險象環生。

    回顧吉利的負債額，可以清晰反映其資產運行狀況的冒進：2008年47.8億元，2009年160.5億元，2010年陡然飆升至710.7億元。

    換言之，如果沒有收購沃爾沃，吉利就不會如此艱難。

    其實，在中國民營企業中，李書福的吉利此前絕對算得上是成功的典范。也正因如此，才成功將沃爾沃攬入懷中。當時人們即使擔憂，但更多是送上了祝福。

    但祝福不能給吉利帶來效益，因吉利的特點決定，其低檔車主業，上升空間已觸及天花板；想通過沃爾沃提升品牌“基因”，又絕非朝夕可就。于是尷尬接踵而來：負債率過高，貸款空間隨之緊縮，資金缺口巨大，傷食后遺癥可能會演變為惡性循環。

    李書福將如何闖關，將與其當初并購沃爾沃一樣引人矚目。

    巨額負債根在“蛇吞象”

    吉利集團董事長李書福，正在竭盡所能地推動龐大的吉利前行。

    日前，吉利集團宣布啟動一項10億元企業債券的融資計劃，吉利集團表示，集資所得將用于固定資產投資項目、償還銀行貸款以及補充集團營運所需資金。

    相關資料顯示，吉利集團目前的負債總額已達到了710億元，本次發行10億元債券，意味著資金鏈已經緊繃的吉利集團將面臨更嚴峻的還債壓力。而隨著沃爾沃汽車在中國三地工廠項目的相關審批工作正在陸續推進，接踵而來的上百億元投資將會進一步“炙烤”李書福。

    據《中國經營報》的報道稱，該媒體從吉利集團內部了解到，此次發行債券募集到的10億元資金中，有7億元是用于年產30萬臺自動變速器項目和年產25萬套汽車電子系統及變速器等關鍵零部件研發中心的投資項目，1億元用于償還銀行貸款，兩億元用于補充公司營運資金。

    對于這次發行債券的額度，吉利集團副總裁尹大慶表示，這10億元資金對吉利來說是“及時雨”，能迅速補充吉利發展過程中所需的資金，不過，他也坦承：“只發行10億元債券是為了嚴格控制企業的負債率，資金雖然多了，但背負的債務也多了，并不利于企業正常發展?！?/p>

    很顯然，尹大慶已經意識到了目前吉利集團巨大的負債額度的危險性。

    根據吉利集團不久前披露的近3年合并負債資產表顯示，吉利集團的負債總額從2008年的47.8億元陡升到2010年的710.7億元，總資產負債率為73.4%。

    負債總額出現如此巨大攀升的重要原因，主要是由于吉利集團在2010年完成對沃爾沃的收購之后，也繼承了沃爾沃汽車的累累債務——在收購沃爾沃之前，吉利集團2009年的債務總和為160.5億元，一年之后增加的債務主要是由收購沃爾沃項目所產生。

    資金缺口吉利神話難續

    本身已背負巨額債務的吉利集團，如今卻再次“舉債”，這讓業內對沃爾沃項目后續推進進程的順利性產生了懷疑。

    近日，沃爾沃大慶工廠項目的環評已經通過，待國家發改委予以最終審批通過之后，投資45.76億元的大慶工廠項目需要吉利集團立即拿出真金白銀來進行推進。有接近國家發改委和黑龍江發改委的人士透露，在沃爾沃大慶項目上，相關部門的態度是不能讓大慶地方政府再出錢了，資金需要吉利集團自籌。

    此外，已確定在上海嘉定區落戶的沃爾沃發動機工廠，建設項目計劃投資32.1億元；同樣落戶上海的沃爾沃研發中心項目計劃投資16.99億元；而落戶成都的另一個沃爾沃整車廠項目，則計劃投資32億元。綜合各類投資信息顯示，僅僅在成都、上海、大慶三地的沃爾沃項目上，總投資額就已經接近130億元。

    而除了大慶方面表示不再往沃爾沃項目上注資之外，到目前為止，上海和成都兩地的政府部門都未向吉利集團承諾注資。因此，除了沃爾沃方面將會承擔一部分投資之外，其他大部分項目建設資金需要吉利集團來解決。

    據了解，上述三地的沃爾沃項目建成投產的時間節點都被定在2013年，這也意味著，吉利集團必須從現在開始就要找到資金來源的突破口。

    然而，負債額已經高達710.7億元的吉利集團從何處來籌錢呢？

    由于負債額過高，吉利集團很難再撬開銀行的大門；而實際上，資產負債率過高的問題也將提高吉利集團在股票市場上的融資難度。

    2010年，“鯨吞”沃爾沃的吉利集團讓全世界都在感嘆中國汽車企業上演了以小博大的并購神話；一年之后，當面對發展沃爾沃品牌所產生的巨大資金缺口，李書福如何再次上演資金神話？宗禾

    吉利集團的負債總額從2008年的47.8億元陡升到2010年的710.7億元，主要是由于吉利集團在2010年對沃爾沃“蛇吞象”式的收購。